提問(wèn)：今年以來(lái)，政策對(duì)于建筑行業(yè)有很多的支持，無(wú)論是十四五規(guī)劃和2035年的愿景目標(biāo)，還是關(guān)于推動(dòng)智能建造與建筑工業(yè)化協(xié)同發(fā)展的指導(dǎo)意見，其實(shí)都有相關(guān)的一個(gè)表述。我們?cè)趺纯创谡叨ㄕ{(diào)之下，對(duì)于整個(gè)行業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)的看法，以及行業(yè)未來(lái)所面臨的發(fā)展和挑戰(zhàn)？

　　1、海通證券張欣劼：建筑行業(yè)兩大必然趨勢(shì)

　　張欣劼：建筑行業(yè)的工業(yè)化是必然的趨勢(shì)，尤其對(duì)于建筑行業(yè)來(lái)說(shuō)，建筑用工的老齡化成本提升，這個(gè)是目前主要的驅(qū)動(dòng)因素之一。

　　之前其實(shí)有就業(yè)等考慮，但現(xiàn)在我國(guó)農(nóng)民工的年齡在不斷提高。2021年農(nóng)民工的平均年齡達(dá)到了41.7歲，而且50歲以上的農(nóng)民工占比非常高，到了27％左右，同時(shí)農(nóng)民工的工資也在持續(xù)上升。整個(gè)建筑行業(yè)的用工成本，人員的短缺以及工資上漲過(guò)快是非常重要的因素，所以說(shuō)目前發(fā)展建筑工業(yè)化是具備基礎(chǔ)的。

　　政策層面來(lái)看，建筑工業(yè)化包括智能制造等方面的政策非常多，一方面裝配式建筑的推動(dòng)，一方面減少現(xiàn)場(chǎng)的施工人員，大部分環(huán)節(jié)都在工廠里模塊化的解決。這個(gè)是目前整個(gè)建筑工業(yè)化最直接的方式，就是把很多的環(huán)節(jié)以標(biāo)準(zhǔn)化、模塊化的形式在工廠里解決，然后到現(xiàn)場(chǎng)簡(jiǎn)單安裝即可。

　　現(xiàn)在2022年的數(shù)據(jù)還沒(méi)有出來(lái)，如果我們看2021年的數(shù)據(jù)，全國(guó)新開工的裝配式面積達(dá)到717.4億平方米，同比增長(zhǎng)18％，非?？斓脑鏊?，占整個(gè)新建筑面積的比例是24.5％，同比增長(zhǎng)4％。2022年雖然現(xiàn)在數(shù)據(jù)還沒(méi)出來(lái)，但目前的感受來(lái)看，應(yīng)該是持續(xù)提升的態(tài)勢(shì)。

　　我國(guó)裝配式建筑或者說(shuō)建筑工業(yè)化呈現(xiàn)了比較好的發(fā)展勢(shì)頭，我們也做過(guò)敏感性分析，因?yàn)樽〗ú繉?duì)節(jié)能建筑跟綠色建筑，包括建筑規(guī)劃有一定要求。

　　有一個(gè)具體的指標(biāo)，就是到2025年裝備式建筑的面積占當(dāng)年城鎮(zhèn)新建建筑的比例要達(dá)到30％，如果按照30％的目標(biāo)來(lái)實(shí)現(xiàn)的話，假設(shè)新型建筑不增長(zhǎng)只是比例提高，滲透率提高的話，其實(shí)裝配式建筑的行業(yè)增速，這幾年也能達(dá)到8％左右的復(fù)合增長(zhǎng)。

　　建筑工業(yè)化這一塊，或者具體落實(shí)到裝備式建筑的話，應(yīng)該是有非?？斓脑鲩L(zhǎng)趨勢(shì)。因?yàn)樾袠I(yè)增長(zhǎng)都有將近8％以上了，再加上新建面積肯定會(huì)有一點(diǎn)增長(zhǎng)，龍頭企業(yè)增速會(huì)更快，所以行業(yè)趨勢(shì)是非常不錯(cuò)的。

　　另外一方面是建筑行業(yè)的數(shù)字化，其實(shí)建筑工業(yè)化也好或者智能制造也好，離不開背后的數(shù)字化支撐，建筑行業(yè)數(shù)字化的市場(chǎng)前景是非常廣闊的。建筑行業(yè)確實(shí)還是比較粗放式發(fā)展的歷程，從近三四十年的發(fā)展來(lái)看，目前信息化、數(shù)字化的水平比較低，全國(guó)建筑行業(yè)的信息化投入，占建筑總產(chǎn)值的比例還比較小，2018年的數(shù)據(jù)是0.1％，哪怕過(guò)了幾年到現(xiàn)在，其實(shí)也是非常低的水平，發(fā)達(dá)國(guó)家的平均水平是1％。

　　所以建筑行業(yè)的數(shù)字化、信息化也有非常好的市場(chǎng)前景，包括現(xiàn)在落實(shí)到具體的一些軟件或者信息模型上面，像BIM技術(shù)，包括全過(guò)程的交付，數(shù)字化的應(yīng)用，包括政策也有提出到2025年基本上形成BIM技術(shù)框架的標(biāo)準(zhǔn)體系。

　　建筑的信息化、數(shù)據(jù)化這塊，其實(shí)跟國(guó)家的數(shù)字經(jīng)濟(jì)和數(shù)字化轉(zhuǎn)型，都是非常契合的，像三維建模、數(shù)字孿生、包括元宇宙等技術(shù)，也都能夠賦能建筑設(shè)計(jì)或者建筑工程行業(yè)。近兩年很多龍頭企業(yè)也在做多方面的轉(zhuǎn)型升級(jí)，整體來(lái)看，建筑的智能化制造或者建筑工業(yè)化是一個(gè)必然趨勢(shì)。目前整個(gè)建筑企業(yè)也在裂變的過(guò)程，挑戰(zhàn)跟機(jī)遇并存。

　　2、海通證券張欣劼：關(guān)注建筑光伏細(xì)分賽道

　　提問(wèn)：大環(huán)境現(xiàn)在的定調(diào)是房住不炒，房地產(chǎn)建筑行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)未來(lái)還有待進(jìn)一步化解。當(dāng)前國(guó)家城鎮(zhèn)化已經(jīng)進(jìn)入提質(zhì)增效的新階段，建筑行業(yè)目前的增幅增速也在放緩，建筑行業(yè)未來(lái)的發(fā)展會(huì)如何？有沒(méi)有一些比較看好的細(xì)分領(lǐng)域？

　　張欣劼：長(zhǎng)期來(lái)看，投資的需求跟人口結(jié)構(gòu)是息息相關(guān)的，人口結(jié)構(gòu)拐點(diǎn)到了之后，理論上投資的需求理論上就是往下走的。根據(jù)海外發(fā)達(dá)國(guó)家的水平來(lái)看，人口紅利結(jié)束之后，投資增速會(huì)維持在0左右或者低個(gè)位數(shù)的小幅增長(zhǎng)，建筑板塊估值比較低，跟這個(gè)也有關(guān)系。尤其是像“3060碳目標(biāo)”的提出，包括建筑工業(yè)化的提速，在這個(gè)背景下，建筑行業(yè)的轉(zhuǎn)型還是非常多的。

　　建筑行業(yè)的碳排放其實(shí)是比較大的，根據(jù)2019年的數(shù)據(jù)，建筑全過(guò)程的碳排放占全國(guó)50％，這是一個(gè)高能耗的行業(yè)，雖然說(shuō)可能在施工階段沒(méi)有太多，但是在很多建材的生產(chǎn)端，還是有很多的碳排放出現(xiàn)。裝配式建筑的應(yīng)用，除了可能節(jié)省人工等成本，在降低能耗、生產(chǎn)效率方面也很有優(yōu)勢(shì)。

　　此外像大家比較關(guān)注的建筑光伏一體化，也是一個(gè)非常好的賽道，文件推的非常多了，從2020年6月份住建部包括發(fā)改委建設(shè)領(lǐng)域碳達(dá)峰的實(shí)施方案里提到，建筑光伏的覆蓋面到2025年要達(dá)到50％的，所以這一塊也是一個(gè)比較好的細(xì)分賽道。對(duì)于傳統(tǒng)行業(yè)來(lái)說(shuō)，轉(zhuǎn)型升級(jí)除了建筑工業(yè)化之外，像建筑光伏一體化以及建筑節(jié)能這幾個(gè)新領(lǐng)域還是有非常多的改造空間。

　　我們有測(cè)算，到2025年，如果按照住建部的要求來(lái)算的話，住宅光伏存量改造市場(chǎng)可能都有1600億的市場(chǎng)空間，工商業(yè)以及公共建筑的存量改造也達(dá)到2800億元，哪怕先不看新建的情況怎么樣，就存量的建筑節(jié)能改造，市場(chǎng)空間就非常大，這一條細(xì)分賽道值得去關(guān)注。

　　3、海通證券張欣劼：行業(yè)出海主題機(jī)會(huì)顯著

　　提問(wèn)：2023年中國(guó)建筑行業(yè)的風(fēng)向中有一條投資者非常關(guān)注，就是加速出海這一塊，在全球產(chǎn)業(yè)的加速變革之下，出海成為建筑行業(yè)尋求突破發(fā)展的新路徑，怎么去看加速國(guó)際化布局對(duì)于建筑行業(yè)所帶來(lái)的增量，包括未來(lái)的轉(zhuǎn)機(jī)？

　　張欣劼：海外業(yè)務(wù)今年開始會(huì)迎來(lái)新的發(fā)展趨勢(shì)，一方面自然回歸，疫情政策不斷優(yōu)化，基本上放開的腳步已經(jīng)非常大了，這一塊對(duì)于海外業(yè)務(wù)的阻力就非常小了，有一個(gè)天然的修復(fù)，因?yàn)橹按_實(shí)因?yàn)橐咔橛绊懞芏?，沒(méi)法出去談項(xiàng)目等等。

　　第二方面，政策端今年有非常多的催化點(diǎn)。高層表示將考慮舉辦第三屆一帶一路合作峰會(huì)，疊加疫情政策的優(yōu)化，加上今年也是一帶一路提出十周年的時(shí)間點(diǎn)，所以今年政策端的變化也是比較多的，像今年剛開年，咱們中國(guó)跟菲律賓等一些國(guó)家簽署共建一帶一路備忘錄，外交活動(dòng)包括政策導(dǎo)向有非常大的變化。

　　行業(yè)有很多大建筑央企，從他們官網(wǎng)信息的動(dòng)態(tài)來(lái)看，海外業(yè)務(wù)的拓展勢(shì)頭還是比較好的，不管是新簽單，還是跟一些駐外機(jī)構(gòu)的洽談等，現(xiàn)在都在推進(jìn)。

　　海外業(yè)務(wù)今年一方面基本面會(huì)迎來(lái)好轉(zhuǎn)的拐點(diǎn)，第二方面，政策也比較多，落實(shí)到二級(jí)市場(chǎng)來(lái)看，今年股市開年以來(lái)其實(shí)是非?；钴S的，像一帶一路的主題性機(jī)會(huì)，我們是比較看好的。

　　按照往年的慣例來(lái)看，峰會(huì)一般在四五月份召開，一帶一路峰會(huì)第一次召開是2017年，第二次是2019年，后面因?yàn)橐咔榘ㄖ忻蕾Q(mào)易摩擦，就沒(méi)有再啟動(dòng)了。今年又疊加一帶一路十周年，所以說(shuō)如果有第三屆峰會(huì)的話，大家可以去關(guān)注一下主題的機(jī)會(huì)，因?yàn)檎麄€(gè)主題的級(jí)別還是比較好的，包括之前每一輪的一帶一路主題行情，其實(shí)彈性都還挺不錯(cuò)的。

　　第三點(diǎn)，站在這個(gè)時(shí)點(diǎn)，如果面對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的話，建筑板塊的位置是比較好的。去年12月份以來(lái)，在二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)是比較弱的，這個(gè)時(shí)點(diǎn)向下的風(fēng)險(xiǎn)也比較小，疊加海外的復(fù)蘇，不管是基本面的改善，還是一帶一路的主題的催化，建筑板塊也是值得積極關(guān)注的。

　　4、海通證券張欣劼：地產(chǎn)回暖向上概率較高

　　提問(wèn)：2023年房地產(chǎn)政策在逐漸回暖，出現(xiàn)了一些積極的變化，建材企業(yè)的毛利率是不是有向上改善的預(yù)期，有沒(méi)有希望在未來(lái)迎來(lái)拐點(diǎn)？

　　張欣劼：起碼從目前來(lái)看，現(xiàn)在是處于底部區(qū)間，往后面看向上的概率是比較大的，這是一個(gè)基本的判斷。

　　今年的開工情況，我們最近也有一些草根調(diào)研，目前的開工情況整體還是不錯(cuò)的，從我們調(diào)研的情況來(lái)看，企業(yè)普遍的感受都是對(duì)今年的投資需求比較樂(lè)觀，甚至有一些民營(yíng)企業(yè)現(xiàn)在都開始儲(chǔ)備鋼材等一些原材料了，怕萬(wàn)一后面需求起來(lái)價(jià)格會(huì)過(guò)高，已經(jīng)有預(yù)期在蠢蠢欲動(dòng)。

　　落實(shí)到整個(gè)行業(yè)來(lái)看，目前地產(chǎn)可能還是稍弱一點(diǎn)，但是從基建來(lái)看，今年的投資速度或者說(shuō)增長(zhǎng)趨勢(shì)，還是比較樂(lè)觀的。相對(duì)于2022年的目標(biāo)來(lái)看，大部分的省份是上調(diào)或者持平2023年固定資產(chǎn)投資的增長(zhǎng)目標(biāo)。換句話說(shuō)，今年投資是拉動(dòng)GDP的重要抓手，就像我們統(tǒng)計(jì)的幾個(gè)建筑大省，江蘇、安徽、陜西、河北等等，今年的交通基建的計(jì)劃投資增速都在10％以上，在去年基數(shù)不低的情況下，10％以上的速度已經(jīng)是非常給力了。

　　落實(shí)到具體的新開工來(lái)看，可能現(xiàn)在還沒(méi)有特別顯著，但是基本上都已經(jīng)到復(fù)工的狀態(tài)了。隨著像專項(xiàng)債等資金的到位，施工會(huì)起來(lái)，今年實(shí)物工作量會(huì)落實(shí)得比較好。

　　5、海通證券張欣劼：困境反轉(zhuǎn)今年攻守兼?zhèn)?/strong>